凤凰财经讯 6月9日，遭遇浑水做空的港股敏华控股（01999.HK）发出澄清公告并宣布复牌，盘中股价大涨26%，截止发稿上涨17.25%报7.07港元。敏华回应称这次浑水的PPT指控是恶意虚假，有明显的法律错误，会安排公司法务对浑水进行正式起诉。敏华指出浑水的报告逻辑上存有错误，同时指出有关指斥属失实陈述﹑恶意及虚假指控及明显事实错误。

敏华公告截图

6月7日午后浑水创始人Carson Bloc宣布最新做空目标——敏华控股（01999.HK）。消息一经公布，敏华股价大跌，随后宣布停牌，收报6.03港元/股，跌10%，全日振幅达25.82%。

6月7日Carson Block在香港SOHN论坛上称狙击敏华有充足证据，首先浑水质疑敏华控股存在未披露债务，公司的实际利润和自由现金流(FCF)和其对外披露的数据之间存在不小的差距，而未披露的借款可用于伪造现金余额以蒙骗审计师，同时还能用于支付股息。

对此敏华回应公司没有任何没有披露的财务债务，2017年的年报是完全正确的。浑水认为公司16年12月31日有应付款15.5亿是隐藏债务，敏华明确表示这是理财安排，且经过审计师的审议。

浑水做空报告表示敏华控股在澳门设有一个实体公司，为敏华控股贡献了超过一半以上净利润。Carson解释到有可能存在偷税漏税，或者是公司实际上夸大了澳门公司的利润本身。敏华回应称公司不止是出口美国，还出口于欧洲等多个国家，我们承诺我们的所有出口都有明确可查路径，浑水只是猜测。

关于浑水质疑的税务问题前后不一，敏华回应公司被批准为高新企业时点有延后，出于会计谨慎原则考虑，税务部门披露先按25%计算所得税，再按照15%计算，进行税收拨回。

而对于浑水关于分销商门店经营的单店收入以及北京深圳价格差距的质疑，敏华解释到经过对北京和深圳的门店进行了调研，北京和深圳的价格不存在这么大的差距。

香港致富证券分析师刘绍东认为，浑水沽空的基本逻辑还是针对公司的基本面进行攻击。总体上看，浑水的做空理由有点牵强，今天停牌前敏华只跌了10%说明市场已经消化了这个消息。”

敏华财报显示，在2015～2017三个财年中，敏华控股毛利率分别为35.6%、39.5%和41.9%，实现稳步上涨。根据最新发布的2017财年年报，敏华控股的收入与利润双双创造新高。

一位不愿具名的香港投行分析师表示，敏华除了代工，旗下的产品有自己的品牌，这部分毛利率高是合理的，如其在美国市场中的产品对中低收入家庭性价比挺好，市场份额也不错。

港交所数据显示，与港股中其他家居企业的估值水平相比，如顺诚（00531）的36倍PE，卡撒天娇（02223）的39倍PE，盛诺集团（01418）的13倍PE，敏华的17倍PE处于中等偏下水平。

刘绍东表示以国内同行业做对比来看，敏华毛利率并不算高，净利率是大幅高于国内企业，但其差别主要是由于国内企业销售费用居高不下造成。因此，不能凭借这两方面就明确否定敏华。

敏华控股官网显示，该公司成立于1992年，集团总部位于香港，在美国、英国、中国大陆等全球核心经济区域和城市设有多家子公司、分公司及关联公司。敏华主营业务涉及沙发、床垫、智能家居、板式家具、海绵、家具配件等产品的研发、制造、销售和服务。

2010年4月9日，敏华控股在香港联交所举行新股挂牌上市。敏华控股登陆香港主板，以6.8港元/股的价格发行2.41亿股，募得16.39亿港元。2012-2017财年，敏华控股的收益由44亿增长到80亿，增幅接近一倍;净利润由3亿元增长到17.5亿，5年间增长近5倍，期间复合增长率高达42.3%。今年5月25日，敏华控股市值突破300亿，再创历史新高。

敏华在今天（9日）的回应中称公司没有隐藏债务并没有浑水所说的相关问题，且对公司的发展很有信心，未来不排除继续回购股票。